專訪廣汽資本袁鋒：聚焦汽車“新四化(huà)”，做(zuò)出行領域最專業的(de)CVC

      近年來，廣汽集團持續打造全産業鏈“生态圈”，并取得(de)了(le)不俗成績。廣汽集團2021年年報顯示，營業總收入756.76億元，淨利潤73.35億元，實現雙增長。同時，集團圍繞智能網聯與新能源，在多(duō)個科技領域實現新突破。

      而作爲集團資本運營和(hé)股權投融資平台，以及“新四化(huà)”轉型的(de)排頭兵(bīng)——廣汽資本近兩年在一級市場頻頻出手，成爲新能源智能出行領域非常活躍的(de)CVC代表。這些年來，廣汽資本主投哪些賽道？怎樣實現産業的(de)全方位賦能？面對車企紛紛下(xià)場做(zuò)投資布局的(de)行業現狀又有哪些獨特的(de)打法？帶著(zhe)這些問題，證券時報記者近日專訪了(le)廣汽資本總經理(lǐ)袁鋒，以期深度複盤廣汽資本的(de)發展軌迹。

廣汽資本總經理(lǐ) 袁鋒

      袁鋒表示，廣汽資本聚焦汽車“新四化(huà)”方向，通(tōng)過投資形成四個核心賽道的(de)生态圈，除了(le)前瞻性布局出行領域的(de)前沿技術，更注重投後的(de)産業賦能。他(tā)認爲，中國新能源智能網聯等領域一定會誕生一批有國際影(yǐng)響力的(de)企業，而廣汽資本希望做(zuò)其背後的(de)長期陪跑者。

聚焦汽車“新四化(huà)”，不斷延展投資朋友圈

證券時報記者：廣汽資本目前整體運營的(de)情況如何？有何獨特的(de)自身定位？ 

      袁鋒：廣汽資本是順應廣汽集團A+H股上市成立的(de)全資企業，而在2019年集團改革成立金融事業本部後，也(yě)同步給出了(le)新的(de)定位：将廣汽資本打造成整個廣汽集團的(de)資本運營平台和(hé)股權投融資平台，以“投資賦能出行”爲發展理(lǐ)念，聚焦汽車的(de)“新四化(huà)”（電動化(huà)、智能化(huà)、網聯化(huà)、共享化(huà)）發展方向進行投資布局和(hé)投後賦能，幫助廣汽集團做(zuò)“新四化(huà)”轉型和(hé)提升其在“新四化(huà)”上的(de)核心競争力。

      截至目前，廣汽資本管理(lǐ)的(de)資金規模達50億，累計投資了(le)56個項目，其中18個已通(tōng)過上市或者并購的(de)方式實現退出，還有22家企業在輔導和(hé)上市的(de)計劃過程中。整體來看，廣汽資本被投企業和(hé)廣汽集團對接的(de)訂單規模超過100個億，近3年新設基金的(de)IRR達到86%。

      具體而言，廣汽資本的(de)投資定位，首先要做(zuò)領先産業技術的(de)前哨站，這意味著(zhe)不僅要關注當下(xià)的(de)産業發展，還要往前看，憑借資本和(hé)産業鏈的(de)積累，尋找、甄别、投資出行領域的(de)前沿技術和(hé)戰略級項目；其次，做(zuò)産業和(hé)資本的(de)紐帶，以自有資金或者社會資本來培育汽車以及出行領域的(de)優質項目，布局未來汽車産業生态圈；第三，做(zuò)賦能的(de)平台，在投資完成之後，通(tōng)過産融協同機制對接産業和(hé)投資項目，進行全方位賦能。

證券時報記者：從具體的(de)投資賽道來看，廣汽資本主要聚焦哪些領域？如何圍繞汽車“新四化(huà)”進行深入拓展？

      袁鋒：在投資方向上，我們圍繞兩條主線去進行：第一，是通(tōng)過投資去支持新能源汽車供應鏈的(de)發展，用(yòng)什(shén)麽我們投什(shén)麽；第二，是在整個汽車行業遇到轉型變革的(de)時候，我們要通(tōng)過投資來布局在技術上面的(de)短闆，缺什(shén)麽我們投什(shén)麽。目前，公司在“新四化(huà)”上的(de)投資超過了(le) 85%。

      圍繞“新四化(huà)”的(de)目标，我們也(yě)建立了(le)廣汽資本自己的(de)投資生态圈，集中于新能源、芯片、車聯網，自動駕駛這四個大(dà)賽道。具體而言，首先圍繞著(zhe)電池産業建立生态圈，通(tōng)過與欣旺達、中航锂電、甯德時代等公司的(de)合作，把電池産業鏈進行全面梳理(lǐ)，對電池的(de)上下(xià)遊進行延展，在電池上遊的(de)核心産業環節，包括銅、锂、負極材料等都做(zuò)了(le)布局，同時也(yě)把未來的(de)前瞻技術，包括固态和(hé)燃料電池進行相應投資，爲下(xià)一步廣汽自主電池研發做(zuò)好了(le)鋪墊。

      第二個生态圈是以芯片爲主。缺芯是汽車行業面臨的(de)共同問題，而廣汽資本在兩年前就開始布局芯片投資，也(yě)是唯一一個投資了(le)兩家晶圓代工廠的(de)車企，以粵芯半導體爲例，它是廣東省目前唯一進入量産的(de)12英寸芯片生産平台，本土自主的(de)創新企業。由于粵芯半導體從事的(de)芯片代工屬于産業鏈最上遊，我們可(kě)以共同去做(zuò)未來車芯片的(de)規劃，和(hé)這些晶圓代工廠産生良好的(de)互動後，一起尋找國産替代的(de)芯片機會，孵化(huà)和(hé)培育中國可(kě)能從消費類、工業類轉向汽車芯片的(de)企業。

      第三個生态圈是圍繞車聯網，彌補了(le)整個廣汽集團軟件研發不足的(de)短闆。在汽車智能網聯領域，廣汽資本通(tōng)過投資成功覆蓋了(le)智能座艙、車聯網技術、感知雲、安全MCU等車聯網關鍵環節，典型代表有和(hé)科大(dà)訊飛一起孵化(huà)的(de)星河(hé)智聯、生産人(rén)工智能芯片爲主的(de)行業獨角獸企業地平線，以及誠信科技、上海芯钛等公司。

      第四個生态圈是自動駕駛（輔助駕駛），圍繞自動駕駛技術，廣汽資本已進入自動駕駛芯片、自動駕駛中間件、自動駕駛技術、激光(guāng)雷達芯片等多(duō)個核心資源領域，比如禾多(duō)科技等企業，全面助力廣汽集團科技化(huà)轉型。

      圍繞這四個賽道，廣汽資本不斷延伸投資的(de)“朋友圈”，把重要的(de)合作夥伴通(tōng)過資本紐帶做(zuò)了(le)深入綁定，給廣東省和(hé)廣州市的(de)相關産業也(yě)做(zuò)了(le)很多(duō)貢獻，如引入禾多(duō)科技将廣州作爲南(nán)方總部，幫助中航锂電提升行業地位等。

帶著(zhe)訂單去投資，強化(huà)産業協同賦能

證券時報記者：廣汽資本在具體投資實踐中采用(yòng)什(shén)麽樣的(de)策略？早期和(hé)後期的(de)項目打法有哪些不同？

      袁鋒：我們一年接觸200-300個項目，從裏面優中選優，和(hé)需求産業去匹配，最終投的(de)項目隻有十幾個，所以整個機構是在不斷地做(zuò)減法。我們的(de)投資策略不會以項目的(de)階段去區分(fēn)，而是根據項目在産業鏈中不同的(de)發展階段來決定，有投資金額比較大(dà)的(de)發展成熟階段的(de)項目，也(yě)有偏早期技術性探索的(de)嘗試項目。

      以電池的(de)投資爲例，這個産業經過多(duō)年的(de)發展比較成熟，類似甯德時代這樣的(de)标杆企業引領作用(yòng)明(míng)顯，體量比較大(dà)但是很多(duō)并不是早期的(de)項目，很少看到電池企業的(de)投資額是幾百萬或者一兩千萬。以中航锂電爲例，廣汽資本投資金額有7個億。第二類比較早期的(de)項目是與芯片、自動駕駛相關的(de)企業。比如我們投資的(de)禾多(duō)科技就聚焦國内自動駕駛量産解決方案領域，在ADAS算(suàn)法、自動駕駛技術還是量産能力上都處于國内領先水(shuǐ)平，通(tōng)過雙方團隊的(de)不斷碰撞，加速了(le)技術和(hé)産品叠代，也(yě)完善了(le)廣汽集團的(de)智能駕駛布局，雙方合作成果将在多(duō)款車型上量産落地。

      我們判斷，未來在中國新能源智能網聯等領域一定會誕生有國際影(yǐng)響力的(de)企業，廣汽集團、廣汽資本用(yòng)好資本的(de)紐帶，把最重要的(de)合作夥伴一起綁定，扶持和(hé)幫助這些在智能網聯領域的(de)供應商或擁有核心技術的(de)企業，能夠走向更高(gāo)的(de)、走向世界的(de)舞台。

證券時報記者：結合已經投資的(de)案例，廣汽資本如何從産業資源方面對其賦能？

      袁鋒：中航锂電是比較典型的(de)産業賦能代表案例，廣汽資本首先向中航锂電提供了(le)資金支持，通(tōng)過對接集團不同業務需求，爲中航锂電帶來了(le)強大(dà)的(de)訂單支持，真正的(de)用(yòng)産能産品去支持賦能；第二，在融資的(de)時候推薦合适的(de)投資機構，共同盡調一起聯合投資，最終幫助其做(zuò)大(dà)做(zuò)強；第三，在擴大(dà)建廠時，幫助其對接廣州本地的(de)銀行給予貸款支持、幫助企業融資和(hé)優化(huà)成本。與此同時，中航锂電也(yě)圍繞廣汽的(de)産品需求在其原有技術和(hé)産品的(de)基礎上進行了(le)特别的(de)技術開發與支持，真正實現産融結合“1+1>2”的(de)效果。

      據弗若斯特沙利文發布的(de)數據，按照(zhào) 2021 年裝機量計算(suàn)，中創新航（前身中航锂電）在中國第三方動力電池企業中排名第二，在全球動力電池企業中排名第七；按照(zhào) 2022 年 1 月(yuè)的(de)裝機量計算(suàn)，中創新航已躍居全球動力電池企業第六。

看好芯片和(hé)電池未來方向

證券時報記者：近年來傳統車企紛紛成立私募股權基金，加大(dà)在一級市場的(de)投資布局，廣汽資本有哪些差異化(huà)打法？如何看待和(hé)“蔚小理(lǐ)”等造車新勢力的(de)競合關系？

      袁鋒：廣汽資本最大(dà)的(de)差異化(huà)優勢有兩點，第一，非常緊密地圍繞新能源發展的(de)産業去做(zuò)産業資本，可(kě)以衡量的(de)一個指标是，一年内所投的(de)企業跟産業所産生的(de)訂單，廣汽資本是所有汽車集團當中最高(gāo)的(de)；第二，我們和(hé)其他(tā)汽車廠商的(de)産業資本不是競争關系，而更多(duō)是合作，因爲每家都有各自的(de)發展路徑。以近期投資的(de)欣旺達爲例，就是國内幾家車企一起去扶持的(de)電池企業，造車新勢力的(de)“蔚小理(lǐ)”、廣汽上汽都有參與投資，在我們共同的(de)扶持下(xià)，這類型的(de)企業才可(kě)能真正在電池領域跑出來。

      目前新能源的(de)核心零部件供應商隻有甯德時代做(zuò)了(le)行業标杆，真正成爲了(le)有國際影(yǐng)響力的(de)企業，其他(tā)世界級的(de)車企供應商還是日本、歐美(měi)等國占據主導地位。随著(zhe)市場競争的(de)加劇，我們認爲一批非常有競争力的(de)企業會逐步崛起。而中國這些新能源汽車企業的(de)發展，必定伴随著(zhe)中國在新能源智能網聯領域的(de)核心零部件企業的(de)崛起，這些有核心競争力的(de)供應商，絕對不是某一家車企就能扶持起來的(de)，需要所有傳統車企、造車新勢力等聯合，共同從資金、投資、産能、研發層面有組織支持才有機會能跑出來，中國特别有機會能夠借新能源這一波實現彎道超車。

證券時報記者：廣汽資本如何看待投資方向的(de)“專注”與“多(duō)元”？未來還會加強哪些領域的(de)布局？

      袁鋒：作爲一個汽車産業資本的(de)國企，廣汽資本的(de)競争優勢就是專注，在汽車出行這個大(dà)的(de)賽道裏面，針對性地選擇了(le)投資的(de)領域且把控投資節奏，由于我們自己本身的(de)知識儲備和(hé)朋友圈在不斷地變化(huà)，比如智能網聯領域的(de)投資布局完之後，開始關注電池的(de)上遊、并在看芯片領域的(de)項目。專注并不代表隻關注一個領域，而是随著(zhe)科技的(de)變化(huà)和(hé)汽車行業日新月(yuè)異的(de)發展，來更新我們的(de)投資方向，但萬變不離其宗一定是和(hé)出行相關的(de)。

      未來重點關注的(de)投資方向圍繞兩個方面：首先是芯片。數據顯示中國芯片的(de)國産化(huà)率隻有3%，而芯片緊缺尤其給汽車行業帶來了(le)很多(duō)挑戰，以後随著(zhe)新能源智能網聯汽車的(de)發展，芯片的(de)作用(yòng)和(hé)地位将在汽車産業得(de)到顯著提升，如何與中國的(de)芯片企業一起成長，讓其成爲具有全球競争力的(de)車載芯片企業，是一個非常長期的(de)路。

      據我觀察，汽車芯片自身也(yě)有幾個大(dà)趨勢：第一，随著(zhe)智能化(huà)的(de)增加，大(dà)算(suàn)力的(de)芯片将得(de)到廣泛應用(yòng)；第二，随著(zhe)電動化(huà)的(de)增加，無論是電源芯片還是分(fēn)離器件，都會得(de)到顯著提升；第三，随著(zhe)網聯化(huà)的(de)增加，通(tōng)訊模塊将得(de)到大(dà)量應用(yòng)。所以我們看到芯片還不單單隻是現在的(de)供應鏈安全、自主可(kě)控、國産替代，還有中國的(de)芯片産業機會是由于供應鏈安全帶來了(le)大(dà)量芯片企業進入車企的(de)便利性和(hé)優勢，給引領帶來機會。

      第二個是電池，中國制造了(le)全世界80%的(de)電池，但上遊的(de)鎳钴錳酸锂資源自給率隻有20%多(duō)，在上遊的(de)電池材料市場當中，最關鍵的(de)技術稀缺、産能稀缺或者資源稀缺的(de)這些企業是需要持續挖掘的(de)。此外，我們也(yě)在持續關注以後的(de)汽車電池會往哪個方向發展，目前做(zuò)了(le)燃料電池和(hé)固态電池的(de)布局，之後持續會在固态電池不同的(de)技術路線方向去做(zuò)布局，比如硫化(huà)物(wù)技術方向等。

      未來廣汽資本希望成爲引領整個新能源産業發展的(de)專業投資機構，并且持續創新和(hé)突破，真正的(de)做(zuò)到投資賦能出行。